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大豆amp;nbsp;反弹之后将重返熊途

2002年至2004年4月，大连大豆在美盘带动下走出了一波多年未见的大牛市行情，价格最高达到4100元/吨。之后大豆走势急转直下，在没有明显反弹的情况下一路跌至近2500元/吨。今年春节过后，大连大豆在经历了近4个月的振荡整理后在美盘的带动下井喷式上涨。主力合约A0509一路上冲至3246元/吨（2005年3月16日）。之后A0509便在3000元/吨以上强势整理至今。这中间虽然美盘曾一度走弱，但是连豆跟涨不跟跌，似乎要再次演绎2002—2004年的大牛罐罐草市。在美国高盛公司作出原油高点将超过105美元/桶的超乐观预测后，业内相信这种观点的人已越来越多。

一、基本分析

(一)主要利多

1短刺金琥.南美天气持续干旱，巴西、阿根廷2004/2005年度大豆产量较年初预测值下降已成定局。美国农业部最新报告，巴西废旧塑料回收厂不多大豆产量预估为5400万吨，较年初的6450万吨下调了1050万吨。

2.美元持续贬值。

3.国际原武当木兰油价格重新上涨，国际海运费短期难以下调。

4.美国基金大举平空翻多，春节前基金持有近8万张空单，现在是持有净多单近2万张。

5.中国近200万吨已定船期未定价格的进口大豆，成为基金抬高CBOT大豆价格的动力。

(二)主要利空

1.尽管市场在大肆炒作南美天气，但全球大豆产量却依旧是创纪录的。

2.我国政府保护农业的决心和行动以及目前的大豆高价，有望扩大我国今年的大豆播种面积。

3.养殖业依旧低迷，需求未见根本好转。

4.南美干旱及美国农业部调低产量的预期已经被市场消化。利多出尽后，基金推升价格的动能来源让人担忧。

通过对以上主要利多利空因素的对比分析，我们不难发现，全球大豆供求的基本面较年前并没有实质性的改观。因此，大豆的此轮上涨并非转势，而仅仅是一次大级别的反弹。随着上涨动能的逐渐衰竭，后市将依然看跌。

二、周期分析

1.从美国CBOT大豆30年长期走势图中我们可以看出，大豆的大牛熊交替行情是需要一定时间的（其中三次大牛市行情分别出现在1971—1973年、1986—1988年、2002—2004年），即使是次一级别的牛熊交替周期也需要几年时间。大连大豆从4100元/吨下跌至2500元/吨，持续时间不足一年，然后就上演了一轮井喷式的上涨。如果我们认为这次上涨是转势，那么根据周期理论显然有些牵强。

2.在2004年4月结束的大牛市是一波完整的五浪上涨形态，这一点已经为大多数业内人士认同。那么大豆从4100元/吨的下跌便是大熊市的开始。根据波浪理论，大熊市应该是A－B－C三浪的下跌。如果这次上涨不特别是对大面积的农田土壤重金属污染进行修复是转势，那么就应该是熊市大B浪的反弹。如果是熊市大B浪的反弹，那么就应该在大B浪反弹结束后还有一个大C浪的下跌。这种解释也许更符合波浪理论。

三、形态分析

从大连大豆长期日K线连续图上可以看出，大连大豆是在完成了一个大的头肩顶后转入下跌的。其大头肩顶的顶是4100（2004年4月5日），颈线是3123（2003年11月25日）和3150（2004年5月31日）的连线。我们可以推测这个大头肩顶形态目前的颈线朱藤位约在3200—3300之间，下跌目标测量位约在2300。根据头肩顶理论，3200—3300的颈线位将会对此轮反弹形成强有力的反压。如果这次大豆涨势在此颈线位受阻可仍然会发现，那么下跌空间还是很大的。

四、心理分析

一般大地震过后，其余震的威力也是相当大的。大连大豆毕竟在2004年刚刚完成了一次大级别的牛市行情。市场参与者大都对此记忆犹新。所以在目前阶段，如果有大资金借题发挥、大肆炒作，便很容易在市场上引起共鸣、掀起波澜。我们从前面的基本因素分析中已经得出基本面与年前相比并无实质性改变，因此这次井喷式的上涨只能理解为基金的借题发挥和大肆炒作。也许正如市场传言，基金是在利用对大豆的炒作在CRB指数上获取暴利。

综合以上分析，笔者认为，大豆的此轮上涨只是一次大级别的反弹（熊市大B浪）；反弹的重要阻力位在3200—3300元/吨之间(以主力合约A0509为例)；反弹结束后大豆将重返漫漫熊途。

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